Equipo Nizkor - Dólar: ¿se viene una nueva devaluación? El análisis de Daniel Artana.

¿Es posible que el Gobierno tenga que volver a devaluar? aunque por lo pronto el mercado no observa este escenario en el corto plazo, el economista de FIEL, Daniel Artana, advirtió por algunos factores que pueden afectar este "equilibrio".

Es que, luego de devaluar más de un 50% el pasado diciembre tras la llegada de Javier Milei al poder, el Ministerio de Economía a cargo de Luis Caputo mantuvo estable su política monetaria con micro devaluaciones diarias (crawling peg) que suponen una depreciación del peso contra el dólar del 2% mensual desde enero.

Este número contrasta con los altos datos de inflación registrados principalmente en el primer cuatrimestre del año: un 20,6% en enero, 13,2% en febrero, 11% en marzo y 8,8% en abril, resultados que luego se regularon en torno al 4%, el número del IPC de julio, según publicó el INDEC este mismo miércoles.

Durante este tiempo, el crawling peg del Gobierno funcionó como un ancla que, ahora, se acerca un poco más a la inflación registrada, pero que en los últimos meses también contribuyó a ampliar la brecha cambiaria.

Ahora, luego de que Caputo interviniera los dólares financieros para regular la brecha que llegó a rozar el 65%, el mercado finalmente parece creerle al Palacio de Hacienda su plan de mantener el ritmo de devaluación al 2% para "empalmar" con la inflación, algo de lo que dudó por meses.

Esto se refleja en el valor del dólar futuro, el cual opera sobre el dólar oficial (hoy a $ 960 para la venta): para fin de año, el mercado de futuros cree que la divisa estará por debajo de los $ 1100, lo que implica que piensan que se mantendrá el crawling peg.

Al respecto, Daniel Artana, economista jefe de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), analizó la política cambiaria del Gobierno y advirtió por algunos factores clave que podrían afectar el rumbo del dólar: ¿Qué dijo?

Dólar: el análisis de Artana sobre el futuro cambiario del Gobierno, ¿qué amenaza ve?

Consultado sobre si el Gobierno no devaluará bruscamente el tipo de cambio otra vez como parecen creer los mercados al analizar el dólar futuro, el economista Daniel Artana analizó el actual escenario al que se enfrentan Milei y Caputo.

En primer lugar, se refirió a la quita del Impuesto PAIS prometida por estos, la cual tanto él como el consenso del mercado esperan que empiece en septiembre a raíz de una mejor recaudación, y marcó que "eso no lo van a compensar con un movimiento en el tipo de cambio".

En su lugar, la reducción del gravamen equilibraría "un poquito más de presión a la baja de la inflación", lo que, en contraposición, podría afectar la "incipiente" recuperación de la economía que se comienza a observar.

Tras esto, "van a quedar el dólar blend y el dólar de los que compiten con las importaciones más o menos alrededor de 8% arriba del oficial", señaló el especialista, e insistió: "En algún momento tenés que sacarlo eso".

Para Artana, esa corrección sí se puede llegar a compensar "con un movimiento del tipo de cambio oficial" o, nuevamente, con un intento de acelerar la baja de la inflación, "aun cuando eso genere alguna duda adicional respecto del sector exportador", marcó.

Además de esto, el analista marcó como factores que pueden afectar a futuro a la política cambiaria del Gobierno el "importante shock externo negativo" con miedo a una recesión en los Estados Unidos, conflictos internacionales, bajo precio de los commodities e inestabilidad en general.

En este escenario global, Artana señaló que la Argentina está "yendo al revés" de lo que suelen hacer los países de la región -emergentes- ante estos casos: en vez de depreciar la moneda, se la está apreciando.

"Nosotros le estamos poniendo a nuestro sector no transable una apreciación real, más allá de que partimos muy depreciados, en un contexto donde vas a tener menos dólares de exportaciones como consecuencia de que se te han achicado en dólares los mercados de tus socios comerciales regionales y has tenido una caída muy importante en los precios de exportación", evidenció el economista de FIEL.

Aunque aclaró que "esto puede ser transitorio", cree que eso un factor a seguir de cerca por la pérdida de ingresos por exportación que eso genera, ya que pueden suponer "golpes muy importantes" al plan del Gobierno.

Es por esto que Artana no descarta una nueva devaluación o retoque del tipo de cambio: "Ningún ministro de Economía te va a decir 'Voy a devaluar mañana' porque el mercado se anticipa, no digo que eso vaya a ocurrir, pero el tema de exportaciones y el shock externo negativo que estamos teniendo hay que mirarlos con atención".

Y, para sustentar esto, cerró: "Es que hoy, objetivamente, hemos tenido un golpe muy importante: que se te caiga desde que empezó la gestión del presidente Milei un 20% más o menos el precio de la soja es un golpazo fenomenal negativo, lamentablemente".

15ago24

Dólar: ¿se viene una nueva devaluación? El análisis de Daniel Artana

[Fuente: Cronista, Bs As, 15ago24]

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